三井住友フィナンシャルグループ 劣後債 第20回（2024年・利率1.946％）

プロの視点

三井住友フィナンシャルグループが2024年7月に条件を決定した個人向け社債です。年限10年、利率 年1.946％（税引前）、発行額420億円、格付けAA-（R&I／JCR）。
三井住友FGの個人向け債はバーゼルIII対応のTier2劣後債（B3T2銀行の自己資本規制で「補完的資本」に算入できる劣後債です。10年満期・5年後コール(10NC5)が典型で、実質破綻時には元本が毀損する条項が付いています。 詳しく見る →）で、起債発行体が債券を発行して資金を調達することです。の目的は自己資本規制対応です。メガバンクの劣後債発行体が破綻したとき、弁済の順位が普通の債券より後回しになる債券です。その分だけ利回りが高く設定されます。 詳しく見る →は既発債の資本算入逓減・初回コールのスケジュールに合わせて借換発行されるため、起債時期は資本管理カレンダーからある程度読めます。個人向けはSMBC日興証券の販売網を軸に消化されます。
発行された2024年は「金利のある世界」への回帰が進み、個人向け社債市場が発行件数・利率とも拡大していた時期です。条件決定投資家の需要を見ながら、仮条件の範囲内で実際の利率などが確定することです。日（2024/07/12）の10年国債利回りは1.055％（財務省公表）で、本債の上乗せ（対国債スプレッド国債など基準となる金利への「上乗せ幅」のことです。発行体の信用リスクと流動性の対価で、社債の値段の本体といえます。 詳しく見る →）は＋0.89ポイントです。高格付けR&IやJCRなどの第三者機関が、発行体の「約束どおり支払う力」を記号で評価したものです。AAAが最上位で、個人向け社債はA格前後が中心です。 詳しく見る →の発行体債券を発行してお金を借りる企業・政府・機関のことです。債券投資は「発行体にお金を貸す」ことにあたります。は上乗せが小さく出るのが通常で、水準の比較は同格・同年限で行うのが基本です。なお同発行体の前回の個人向け債は2023年の第18回（10年・1.758％）でした。同一年限で0.19ポイントの上昇は、発行体の変化というより金利環境の変化を映しています。
本債は劣後債であり、普通社債とはリスクの中身が異なります。初回コール日を実質的な満期として扱う商品設計の意味は、当サイトの解説記事（繰上償還の仕組み／コールスキップ／事業会社ハイブリッド債）とあわせてご覧ください。
主幹事は日興です。